美银调查：基金经理股票配置单月增幅创历史纪录

根据美国银行（）周二发布的月度调查，全球基金经理在5月份态度从谨慎转为坚定，股票配置增幅创下历史最大纪录。

净50%的基金经理表示超配股票，较4月份的仅13%大幅上升——37个百分点的单月涨幅创下该调查有史以来最大增幅。随着基金经理果断撤离防御性仓位、重返股市，平均现金水平也从4.3%降至3.9%。

推动这一转变的原因

此次调查于5月8日至14日期间进行，共有200名受访者参与，其管理的资产总规模达5170亿美元。调查结果显示，多重催化因素正在发挥作用。经历了强劲的财报季后，股市交投于历史高位附近，市场对企业大力投入人工智能领域持续抱有乐观预期，进一步支撑了上涨势头。此外，美联储可能开始降息的预期也为市场提供了额外动力。

这一转变的引人注目之处，在于其所处的宏观背景。油价依然维持在每桶100美元上方，美伊和平谈判陷入僵局——这些因素令全球债券市场承压。然而，66%的受访者认为霍尔木兹海峡的瓶颈问题将在数月内得到解决，仅有4%的人预计经济将出现"硬着陆"，而预期"不着陆"的受访者比例则高达39%。

一个月内从看跌到看涨的戏剧性逆转

这一逆转标志着与4月份的巨大反差——彼时调查录得自2025年6月以来最悲观的看跌读数。当时，滞胀担忧主导市场，基金经理们深陷通胀预期上升与经济增长放缓的双重困境。现金仓位攀升至4.3%，创2025年5月以来新高，股票敞口在波斯湾冲突带来的地缘政治不确定性中大幅削减。

相比之下，1月份的调查曾呈现出"极度看多"情绪，现金仓位降至3.2%的历史低位，牛熊指标更触及9.4。此后，整体仓位在3月和4月持续恶化，直至本月出现急剧反弹。

卖出信号隐现

尽管市场情绪一片乐观，风险却依然潜伏。约40%的受访者将第二轮通胀视为最大的尾部风险，62%的受访者表示将30年期美债收益率6%作为目标水平——远高于当前约5.14%的水平。目前基金经理股票超配比例达50%，为2022年1月以来最为看多股票的水平。以迈克尔·哈内特为首的策略师此前曾表示，这一水平已接近该机构的反向卖出信号。