欧洲液化天然气进口连续第二个月下滑，霍尔木兹海峡局势持续扰动市场

受霍尔木兹海峡持续动荡影响，全球能源流向持续重塑，欧亚两地买家争抢有限货源的竞争日趋激烈，欧洲液化天然气进口有望连续第二个月录得下滑。

据数据情报公司Kpler估算（由彭博社援引），5月底前欧洲液化天然气进口量同比降幅可能超过1%，此前4月已下滑7%。船舶追踪数据显示，5月前两周欧洲液化天然气到港量延续了4月以来的下滑态势，越来越多的货物被转运至愿意出价更高的亚洲买家手中。

霍尔木兹海峡中断局势收紧供应

据国际能源署称，此次中断源于更广泛的伊朗冲突，自3月以来已导致全球近20%的液化天然气供应中断。相关关闭事件已推动亚洲和欧洲天然气价格攀升至2023年初以来的最高水平，预计2026年至2030年间累计供应损失将达约1200亿立方米。

美国能源信息署指出，4月份TTF期货价格较关闭前水平上涨了35%。据路透社报道，同月美国液化天然气对亚洲的出口大幅增加，在中东供应受限之际，亚洲吸收了近四分之一的美国液化天然气出货量。

TTF价格因地缘政治风险溢价攀升

荷兰国际集团（ING）策略师沃伦·帕特森（Warren Patterson）和埃娃·曼西（Ewa Manthey）报告称，随着中东局势风险持续，TTF基准天然气价格突破每兆瓦时50欧元。该行警告称，远期曲线可能尚未充分反映供应进一步中断的概率，并指出当前的现货溢价结构（backwardation）不利于激励欧洲在明年冬季来临前完成所需的储气注入工作。

截至4月底，欧洲天然气储量仅为总容量的32.7%——为2022年以来同期最低水平。供应偏紧的原因在于：春季气温低于正常水平推高了天然气需求，加之欧洲大陆核能及可再生能源设施进入集中检修期，对燃气发电的依赖程度也随之上升。

前景仍不明朗

美国银行 预计，假设墨西哥湾液化天然气供应损失仅限于五到六周，荷兰TTF天然气价格2026年均价将维持在50欧元/兆瓦时。高盛 则警告称，若霍尔木兹海峡航运全面中断长达一个月，欧洲天然气价格可能翻倍以上。目前市场普遍预期该海峡将于6月重新开放，但外交斡旋能否成功恢复正常航运，仍令市场忧虑不安。