全球供应链压力攀升至2022年以来最高水平，伊朗战争推波助澜

随着与伊朗的战争持续搅动能源市场、扰乱全球供应链，全球制造商正争相囤积原材料和物资，速度为疫情时期供应紧缺以来最快。

由标普全球 与GEP联合编制的GEP全球供应链波动指数，4月从3月的0.57大幅跳升至1.64，创2022年10月以来新高。根据该指数5月12日发布的报告，此次上涨由"通胀恐慌、供应短缺以及全球制造商的大规模囤货"共同驱动。从地区来看，欧洲制造商的库存积累最为激进，而亚洲的供应链整体状况恶化程度最为显著。

囤货现象掩盖需求疲软真相

这波采购热潮正在推高整体经济数据，可能掩盖潜在的需求疲软。标普全球美国制造业采购经理人指数（PMI）4月份升至54.5，创2022年5月以来最强表现，但标普全球表示，此次改善"主要源于囤货行为，企业在原材料成本上涨和供应链持续受扰的背景下纷纷抢先备货"。采购活动攀升至疫情以来的最高水平，与2020至2021年供应链危机期间的行为如出一辙。

"即便中东局势迅速缓和，全球供应链恢复正常也需要六到十二个月。"GEP咨询副总裁约翰·皮亚泰克（John Piatek）表示。报告显示，原材料短缺情况达到2022年底以来的最高水平，与此同时，全球运输成本在该指数近二十年历史中创下新高。

欧洲与德国首当其冲

能源冲击正对欧洲工业基础造成尤为沉重的打击。欧洲央行警告称，旷日持久的冲突可能引发滞胀，并导致德国、意大利等高度依赖能源的经济体在2026年底陷入技术性衰退。据CNBC报道，德国联邦经济事务部已将2026年经济增长预测从1%下调至0.5%，今年通胀率预计将达到2.4%。

"伊朗危机正在对德国经济造成显著冲击。企业普遍反映前方挑战重重。"德国Ifo经济研究所所长克莱门斯·富埃斯特在接受CNBC采访时表示。德国约有6%的能源来自中东，其能源密集型产业雇佣员工近百万人。

通胀压力加剧

整体通胀形势愈发严峻。据美国劳工部报告，美国4月份消费者价格同比上涨3.8%，为2023年5月以来最快涨幅，主要由能源成本推动。据美联社报道，欧元区3月份年通胀率从2月份的1.9%加速至2.5%，其中能源价格飙升4.9%。据彭博社报道，自战争爆发以来，中国广东省平均现货电价几乎翻番，促使政府下令公用事业企业增加煤炭库存。

彭博社称石油库存正以"前所未有的速度"消耗，瑞银也警告全球库存可能在5月底前逼近历史低位，原材料争夺战丝毫没有平息的迹象。