黄金、白银下滑，伊朗铀问题僵局加剧加息预期

周四，黄金价格跌至每盎司约4530美元附近，白银徘徊在76美元左右。伊朗谈判立场趋于强硬，消除了市场对避险买盘的预期，进一步强化了压制贵金属的宏观经济逆风。

伊朗铀储存令致谈判陷入僵局

直接导火索是路透社的独家报道：伊朗最高领袖莫吉塔巴·哈梅内伊已发布指令，禁止该国接近武器级的浓缩铀离开伊朗境内。这一命令与美国的核心诉求直接相悖——特朗普总统周四在白宫对记者表示，美国"将妥善保管这些铀"，并且"绝不允许伊朗持有它"。

以色列官员向路透社透露，特朗普已向他们保证，任何和平协议都必须包含移除伊朗浓缩铀储量这一条件。冲突爆发前，伊朗曾表示愿意出口其60%浓缩铀储量的一半，但最高领袖的新命令标志着德黑兰立场进一步强硬。一名伊朗消息人士表示，在国际原子能机构监督下稀释铀储量等"可行方案"仍在讨论之中，然而双方之间的分歧，似乎比谈判重启以来任何时候都要更深。

宏观逆风持续加剧，贵金属承压

僵局持续推高油价——近期布伦特原油交易价格维持在每桶约105美元——进而抬升通胀预期，并重塑了市场对利率走势的定价。10年期美国国债收益率于5月18日触及4.6%，创逾一年来新高，随后小幅回落至约4.57%。CNBC报道称，此番上涨是全球债市抛售潮的组成部分，背后原因在于美伊谈判前景趋于暗淡以及高能源成本居高不下。

市场对美联储加息的预期持续升温，降息押注逐渐消退。截至5月中旬，CME FedWatch数据显示，年内至少加息一次的隐含概率约为37%；摩根大通研究部则预计，美联储将维持3.50%–3.75%的利率水平至2026年，并于2027年第三季度启动加息。《商业内参》指出，随着投资者对通胀上行风险的担忧持续升温，该概率已连续数周攀升。

分析师认为近期上涨空间有限

强势美元与不断攀升的债券收益率，被一份黄金市场展望报告描述为"特定性而非结构性"的阻力因素。道明证券维持其对2026年黄金年均价4,831美元/盎司的看涨预测，但金价已较1月份近5,589美元的历史高点下跌约16%。盛宝银行的欧勒·汉森将当前行情定性为"整理区间"，并指出黄金仍是战略性避险配置的首选，而白银则因与工业需求挂钩，提供了更高弹性的战术性投资机会。

白银此前一年累计涨幅超过150%，本周交投于75至76美元/盎司附近——远低于1月份121美元以上的历史高位——同样的宏观压力因素在打压黄金的同时，对波动性更大的白银造成了更为显著的冲击。