白银暴跌约10%，通胀数据与美债收益率上升重创金属市场

周五，白银大幅下挫，跌幅高达10.6%，跌至每盎司约77.52美元，抹去了动荡一周内的全部涨幅。此前，白银曾因避险需求一度走强，随后急速逆转。此番抛售潮的导火索是美国国债收益率攀升、美元走强，以及最新通胀数据令市场对美联储今年降息的预期彻底落空。

多重逆风因素叠加冲击市场

此次市场大跌由多重宏观压力集中爆发所引发。本周早些时候公布的4月份消费者价格数据显示，通胀涨幅创2023年以来最大，主要驱动力来自中东冲突持续及霍尔木兹海峡附近局势动荡所推高的能源成本。据CNBC报道，美国10年期国债收益率大涨约9个基点至4.544%，创近一年新高，与此同时，美元指数攀升至99关口上方。市场目前已完全排除美联储在2026年降息的可能性，部分交易员甚至开始押注美联储将于12月加息。

黄金亦未能幸免，跌幅超过2%，跌破每盎司4,565美元，而白银因对工业需求更为敏感，跌势尤为惨烈，成为此轮抛售的重灾区。

印度关税冲击加剧压力

雪上加霜的是，作为全球第二大贵金属消费国，印度自5月13日起将黄金和白银的进口关税从6%大幅上调至15%，涨幅超过一倍。财政部公告将基本海关税率提高至10%，并将农业基础设施和发展附加税上调五倍至5%，使进口总税负达到18.45%。官员将此举定性为"有节制的干预措施"，旨在应对西亚危机期间原油价格飙升对外汇储备造成的压力。印度珠宝及宝石出口促进委员会警告称，此次关税上调将推高国内价格，不仅难以抑制需求，反而可能助长走私行为。

分析师对白银前景态度趋于谨慎

此次抛售标志着分析师日益谨慎情绪的阶段性顶点。瑞银集团（）近期将其6月底白银目标价从每盎司100美元大幅下调至85美元，并将2026年预计供需缺口从约3亿盎司削减至仅6000万至7000万盎司，理由是光伏和珠宝需求疲软，同时矿山产量预计将改善至约8.5亿盎司。该行还将全年投资需求预估从逾4亿盎司下调至3亿盎司，并指出ETF持仓已减少近7000万盎司。

瑞银策略师韦恩·戈登（Wayne Gordon）和多米尼克·施奈德（Dominic Schnider）在修订后的展望报告中写道："在基准情景下，白银预计将主要在横盘区间内震荡。"