SpaceX 250亿美元债券发行遭遇3.05亿美元账面亏损

SpaceX 这笔规模达250亿美元的重磅债券，在6月23日定价时吸引了近900亿美元的投资者认购订单，如今却在二级市场迅速遇冷。据彭博社报道，截至周四晚间，相对于美国国债的账面亏损已达约3.05亿美元。交易员表示，以此规模的债券而言，此次抛售的速度之快、跌幅之深实属罕见。

理想与现实的落差：一笔债券交易的故事

此次债券发行是 SpaceX 本月创纪录 IPO 上市以来的首次债券融资，分为五个批次，到期日从 2031 年延伸至 2056 年，利率区间为 5.35% 至 6.65%。市场需求极为旺盛，SpaceX 将发行规模从最初的 200 亿美元目标上调至 250 亿美元。所募资金主要用于偿还过桥贷款，剩余部分则用于一般企业用途，包括扩展 AI 基础设施。

然而，仅仅数日之后，这批债券在二级市场便开始走软。交易员向彭博社透露，许多"快钱"账户买入这批债券是为了快速套利，而债券价格的迅速下滑令市场参与者始料未及。彭博法律报道称，债券交易员表示，他们"近期记忆中没有哪笔交易"跌得如此之快。

AI支出质疑与估值压力

债券走弱的背后，是投资者对SpaceX及其他科技公司在人工智能领域巨额资本支出的普遍质疑。曾成功预判2008年房地产危机的投资人史蒂夫·艾斯曼（Steve Eisman）对《财富》杂志表示，SpaceX"的营收水平与生产麦片的家乐氏（Kellogg's）相当"，但其市销率却超过100倍——他称这对任何规模的公司而言都是前所未有的估值。

SpaceX股价在上市后第一个完整交易周内下跌约18%，从上市后的峰值225美元以上跌至周四的约152美元。本周早些时候，该公司在短短三个交易日内市值蒸发超过6000亿美元。

债券市场的谨慎情绪持续蔓延

尽管股票市场在本周中段出现了一定程度的企稳，债券市场的疑虑却更为持久。彭博法律资讯指出，与股票买家相比，债务投资者对SpaceX信用状况持"更为谨慎的态度"，并对人工智能驱动的支出计划能否持续提出质疑——正是这些支出计划导致SpaceX在2025年亏损近50亿美元。此轮抛售凸显出股票市场的热情与固定收益市场的理性克制之间日益加深的分歧，而新上市的科技巨头们正持续考验着投资者的风险承受极限。