纳斯达克遭遇逾一年来最惨一周，AI抛售潮持续加剧

纳斯达克综合指数周五收盘，创下逾一年来最差单周表现，连续第五个交易日下跌。科技股全线遭抛售，市场对数千亿美元人工智能投入究竟何时能转化为实际回报的疑虑与日俱增。

截至6月26日当周，纳斯达克指数累计下跌4.6%，标普500指数跌幅为2%。软件及云计算板块跌势尤为惨烈，甲骨文 连续五个交易日下跌，单周重挫19%，创下自2001年8月以来最大单周跌幅。

「暮光之城」式市场

Wedbush Securities分析师Dan Ives在6月26日发布的研报中，将当前市场环境称为"暮光之城式市场"，并指出他所说的AI基础设施建设者与供应商之间的脱节现象。他写道，微软（Microsoft Corporation）和Meta（Meta Platforms, Inc.）正被市场视为"熊市股票，无人问津"，而与此同时，它们的资本支出却在推动AI建设浪潮，直接为镁光科技（Micron Technology, Inc.）等供应商带来了丰厚营收。

镁光科技公布第三财季营收为414.6亿美元，是去年同期的四倍多，并预计本季度营收将达500亿美元，大幅超越华尔街预期。受此提振，该公司股价周四飙升15%，市值一度超越Meta和特斯拉（Tesla, Inc.）。

甲骨文的债务困境

甲骨文的崩跌已成为AI投资者焦虑情绪的典型案例。据CNBC报道，该公司为主要服务于OpenAI的AI基础设施建设投入了大量资金，截至5月底负债约1300亿美元，2026财年资本支出激增162%，接近560亿美元。投资者对甲骨文利润率较低的AI基础设施业务能否支撑这一债务规模深表疑虑。

整个软件板块也遭受了波及。Salesforce 在2025年12月底至2026年3月间已累计下跌约30%，随着市场对AI模型可能取代众多传统软件产品的担忧日益加剧，该股持续走弱。

后续展望

此次抛售浪潮蔓延至美国以外。受OpenAI可能将IPO推迟至明年的消息影响，日本日经225指数周五下跌逾4%，股价随之重挫13%。韩国综合股价指数（KOSPI）本周早些时候也遭遇了大幅下跌。

艾夫斯将当前时刻定性为"十年AI建设周期的第三年"，并指出各大科技巨头今年合计约7000亿美元的资本支出计划，将确保这一周期持续推进，不受短期股市波动影响。在投资者权衡眼前阵痛与尚未兑现的长期回报之际，"耐心是否终将得到回报"仍是核心悬念。