国际清算银行警告AI热潮规模超越历史泡沫，呼吁各方采取行动

国际清算银行（BIS）就全球经济面临的多重威胁发出警报，警告称AI投资激增、公共债务膨胀以及日益加深的金融脆弱性正亟需全球政策制定者采取紧急行动。

这家总部位于巴塞尔的机构——常被称为"央行的央行"——在周日发布的年度经济报告中，将上述交织叠加的压力列为"需要高度关注"的事项，并警告称潜在的系统性脆弱将放大任何外部冲击的破坏力。

AI投资规模超越历史泡沫

国际清算银行（BIS）的报告对当前AI投资热潮与历史上围绕运河、铁路和互联网的繁荣-萧条周期进行了犀利比较。报告分析指出，美国企业AI投资在短短三年内已飙升至前期低点的约4.5倍——这一扩张速度之快、幅度之大，超过了有记录以来的历次投资热潮。

美国五大超大规模云计算企业——Alphabet、亚马逊、Meta、微软和甲骨文——预计从去年到今年将在AI相关基础设施上累计投入逾1万亿美元。BIS警告称，将大型科技公司、半导体企业、AI开发商和数据中心建设方紧密捆绑在一起的"循环投资"结构，可能比以往周期带来更大的金融风险。报告援引的一个典型案例是：半导体制造商投资AI开发商，后者再用这笔资金向同一批投资方购买半导体产品。

BIS总经理巴勃罗·埃尔南德斯·德科斯在新闻发布会上表示，"在宽松金融环境下虚高的股票估值，一旦利率上升或AI未能达到预期，可能骤然崩盘"。他还补充说，随着股票在居民家庭资产中占比不断攀升，AI股市的调整可能通过财富效应引发消费的急剧萎缩。

债务与新兴"财政-金融稳定关联"

除人工智能议题外，报告还将创历史新高的公共债务列为系统性风险的主要来源之一，尤其是在主权债券市场日益被高杠杆大型对冲基金主导的背景下。国际清算银行货币与经济部门代理主任弗兰克·斯梅茨警告称，这将催生"一种新的主权-金融稳定关联"，"可能导致主权债券价值更频繁、更剧烈地下跌"，进而迅速收紧金融条件。

德科斯将国际清算银行在降低债务水平问题上传递的信号定性为具有"紧迫性"，并指出这些债务中有相当一部分目前通过非银行金融中介机构融资。该机构还指出，持续存在的供给冲击、顽固高通胀卷土重来的风险以及投资者的自满情绪，共同加剧了整体脆弱性。

行动呼吁

国际清算银行敦促各国政府和央行将价格稳定放在首位，确保财政可持续性，加强对传统银行业以外领域的监管，并推进结构性改革。"政策制定者必须立即采取行动。拖延只会让必要的调整付出更大的代价，"德科斯表示。