医疗板块在科技股暴跌中创下相对标普500的单周最大涨幅纪录

在截至6月26日的当周，医疗板块相对大盘创下史上最佳单周表现——涨幅达7.32%，而标普500指数同期下跌2.38%，两者价差接近10个百分点。这一悬殊走势深刻揭示了市场从科技股快速且大规模轮动至防御性板块的态势。

科技股抛售潮推动防御性买盘

科技板块经历了逾一年来最糟糕的一周，资金随之涌入医疗保健板块。纳斯达克综合指数在五个交易日内累计下跌约4.6%至5%，该指数与标普500指数在一周内五个交易日全线收跌——这是自2024年4月以来首次出现两大指数同时在一周内每日皆录得跌幅的情形。科技精选行业SPDR ETF 下跌5.4%，半导体股首当其冲，承受了最大的抛售压力。

此轮下跌的导火索，是市场对人工智能支出的重新审视日益加深。据路透社报道，有消息称OpenAI可能将首次公开募股推迟至2027年，这一消息打击了投资者对AI基础设施建设的信心，导致芯片股大幅下挫。美光科技 即便公布了亮眼财报，周五仍下跌7%；闪迪 则暴跌逾10%。

轮动行情拓宽市场广度

医疗保健精选行业SPDR ETF 领涨所有板块，其次是公用事业精选行业SPDR，涨幅3.22%；房地产精选行业SPDR 涨3.15%；必需消费品精选行业SPDR 涨1.69%。表现最佳的四个板块均属防御性板块，而科技、通信服务和非必需消费品这三个成长型板块则垫底。

矛盾的是，尽管市值加权指数整体下跌，普通个股的市场广度却有所改善。据离散度数据显示，标普500成分股中上涨个股的占比从上半周平均54.4%升至后半周的63.3%，表明此轮下跌主要集中在主导指数权重的超大市值科技股身上。

正在形成的趋势

本周的走势延续了2026年更宏观的主题。医疗保健板块的估值在年初处于相对整体市场的历史性折价水平，而政策层面的利好——包括对制药品的关税豁免，以及近期立法允许研发成本即时费用化——已改善了该板块的基本面前景。道琼斯工业平均指数因较高的医疗保健和金融板块敞口，本周勉强录得0.6%的涨幅，而科技股权重较高的同类指数则普遍下跌。

《华尔街日报》周五报道称，即便芯片制造商交出亮眼业绩，也未能阻止这一轮板块轮动——投资者开始质疑，在人工智能领域的巨额资本支出究竟能否带来足够的回报。